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俄乌战争影响下,金融市场有哪些规律可循?

来源:未知 阅读: 2022-03-05 00:42 我要评论



近期俄乌冲突爆发,俄罗斯大举出兵, 全球市场快速跳水,A股超4000股下跌。那么战争影响下,后市怎么走呢?在全球交易“军事冲突”的背景下,过去30年来10次军事冲突发生之后的大类资产表现,有五大规律值得借鉴参考。




规律一:股市短期受到冲击,20个交易日后基本修复跌幅

除2008年8月爆发的俄罗斯-格鲁吉亚战争外,历次军事冲突前后全球股市普遍经历了先下跌后反弹的走势。如果将20个交易日后的MSCI全球指数与冲突爆发时对比,8次军事冲突中有5次股指已经超过危机爆发时的水平。此外,除海湾战争和俄罗斯-格鲁吉亚战争外,其余冲突爆发后美股的跌幅在10%以内。而2000年后,除俄罗斯-格鲁吉亚战争外,A股跌幅基本在5%以内。

规律二:利好军工板块?从历史表现看并不乐观

美国方面,我们选取了五家航空航天与国防行业市值排名前五的公司(雷神技术公司、波音、洛克希德马丁、诺斯洛普格鲁门、通用动力),按市值加权平均计算出美国军工行业指数。从冲突爆发时刻开始计算,20个交易日后,10次冲突中美国军工行业指数仅有2次高于危机爆发时。中国方面,我们采用申万国防军工指数,发现除也门冲突之外,中国军工板块自危机爆发后最高涨幅仅为5%。

规律三:商品价格涨跌不一,原油价格波动最大

历次军事冲突中原油价格上涨居多。从冲突爆发时刻开始计算,20个交易日后,10次军事冲突中有7次原油价格高于危机爆发时。而铜价、大豆和黄金价格的涨跌概率基本相同,且波动幅度明显小于原油。冲突爆发20个交易日后,10次军事冲突中有5次铜的价格高于危机爆发时,6次大豆的价格高于危机爆发时,5次金价高于危机爆发时。

规律四:2000年后的军事冲突里中美债券收益率普遍下行

美国10年期国债收益率在历次军事冲突中涨跌不一,但自阿富汗战争以来,美债收益率在军事冲突爆发后呈现下行走势。在2000年后的6次军事冲突中,冲突爆发20个交易日后,10年期美债收益率均低于爆发时。而中国仅有2002年之后的国债收益率数据,从统计来看,中国债市也对军事冲突表现出了一致的反应,10年期国债收益率自冲突爆发之后都在下行。

规律五:美元、欧元涨跌概率相同,克里米亚公投后反应十分平淡

从美元指数看,军事冲突爆发之后美元涨跌概率相同。10次军事冲突中,冲突爆发20个交易日后,有5次美元指数高于危机爆发时。而欧元的情况跟美元相似,但双方的走势却是相反的。例如,也门冲突中,美元指数明显上涨,而欧元指数却下跌。此外,与本次冲突相关的克里米亚公投前后,无论是欧元还是美元,反应都极为平淡,看不出明显的趋势。

(节选自黄金网特约)

 

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