乌克兰危机随之而来的大宗商品价格飙升，促使投资者飞速涌向黄金和政府债券，并大肆押注于在大宗商品价格持续上涨的情况下会获得回报的投资产品。
这种动荡引发了一场与追踪黄金的最大交易所交易基金(ETF)之一有关的交易狂潮，同时投资者也将大笔资金投入政府债券，这遏制了今年早些时候的赎回潮。美元因其世界储备货币的地位而被视为避险资产。在股市中，许多投资者正在转向公用事业和其他防御型公司的股票。本月以来，标普500指数中的公用事业类股累计上涨了3.4%，而该大盘指数则累计下跌了4.6%，今年以来的跌幅扩大到12%。
投资者表示，他们面临着过去几十年来最不确定的经济前景之一，乌克兰局势将如何解决也不甚明朗。一些人开始担心，可能会出现长时间的通胀与低速经济增长并行的局面，类似1970年代的滞胀时期。更加令人焦虑的是，美国联邦储备委员会将于本周开始加息，而且很可能不会像近几年那样为市场提供支持。
除了关注周二和周三的美联储会议外，投资者还将分析本周住房建筑商Lennar Corp.、零售商Dollar General Corp.和快递运输公司联邦快递集团(FedEx Corp., FDX)的财报，从中寻找有关经济发展轨迹的线索。在全球大宗商品价格飙升、引发对通胀的担忧之际，投资者纷纷寻求规避风险。上周油价一度飙升至每桶130美元以上，是2008年以来的最高水平，而小麦和玉米的价格波动幅度也是史上少有。
这些担忧最近使股市受到压力，并引发了其他市场的剧烈波动。纳斯达克综合指数上周跌入熊市，较去年11月创下的纪录累计下跌了逾20%。道琼斯指数出现调整，从近期高点至少累计下跌了10%，这是自新冠疫情暴发以来的首次。
摩根大通(JPMorgan Chase)策略师估计，截至上周，投资者的现金头寸增加到了2020年3月以来的最高水平。可以肯定的是，许多投资者认为美国经济足够强大，能够承受能源价格的跳升。2月份的失业率降至3.8%，更接近新冠疫情之前3.5%的50年低点，同时消费者支出在今年年初迅速上升。
一些投资者并没有采取防御性的姿态。比如根据VandaTrack的数据，散户投资者一直在购买旅游类公司的股票，包括美国联合大陆控股有限公司、达美航空公司和嘉年华，同时还在股市下挫时大范围趁低买入。这表明投资者预计，即使在燃料价格上涨以及出现任何更广泛的经济压力的情况下，旅游需求仍可维持。
但如果油价保持高位，可能会削弱消费者信心，并导致家庭在采购非必需消费品时更加谨慎。甚至在油价达到最近的高点之前，就有迹象表明消费者的谨慎情绪加剧。
在股市内部，历来被认为具有防御性的类股已经展现出好于标普500指数的表现。公用事业被视为防御型板块，因为消费者即使是削减其他开支时，也会优先保障煤气费和电费账单的支付，该板块3月以来的表现仅次于能源板块。同样的理论也适用于医疗健康类股，该类股本月小幅下跌。
公用事业类股还有着不俗的股息收益率，让投资者能够获得类似债券利息的收益。据来自FactSet慧甚的信息，目前标普500指数的股息收益率为1.39%，而其所含公用事业类股的股息收益率为3.03%。基准10年期美国国债的收益率约为2%。
来自Cboe Global Markets的数据显示，很多交易人士已涌向与追踪黄金的最大ETF之一挂钩的期权，使相关交易活动达到2020年2月以来的最高水平，特别是多头交易已大增。看涨期权的交易活动上周达到有记录以来最高水平；此类期权赋予持有者在规定日期前以特定价格购买股票的权利。投资者还已把大量资金投进iShares 20+ Year Treasury Bond ETF，使得今年年初经历过资金大幅流出的这只基金连续四周录得资金流入。
近几个月来，随着投资者为美联储加息做准备，美国国债收益率上扬。最近，美国国债收益率出现了过去两年来些最剧烈的一些跌势。去年标普500指数公用事业板块上涨14%，远低于标普500指数27%的涨幅。（节选自华尔街日报、路透社、纽约时报）
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