俄罗斯央行制造卢布反弹

俄罗斯卢布正处于一种央行诱导的昏迷状态。尽管俄罗斯卢布仍可能在一天内出现大幅波动，但深度下跌态势已有所减弱并开始企稳。目前1美元可以兑换99卢布左右，卢布外汇价格较2月24日俄罗斯军队与乌克兰的地缘冲突之前贬值17%，但仍高于3月7日创下的1美元兑151卢布的历史低点。

一般来说，汇率走高往往反映出一个国家的经济前景总体增强，但此次卢布反弹却不是这样。此次卢布反弹的主要原因是俄罗斯央行限制卖出卢布和强制购买卢布的举措，实际上制造了对卢布的需求。另一方面，俄罗斯对居民从外币银行账户中提取的美元数额设置了上限，并禁止银行在未来六个月内向客户出售外币。俄罗斯的券商也不得允许外国客户出售证券。这些措施使得卢布更难脱手，从而限制了该货币的跌幅。西方对俄罗斯的制裁给那些尤其依赖俄罗斯能源出口的欧洲国家的出口商留下了一些空间，使得美元和欧元继续流入俄罗斯。俄罗斯要求这些出口商出售80%的外汇收入并购买卢布，从而帮助卢布升值。也就是说当前卢布的价格不是市场决定的，而是人为干扰炒作的结果。如果卢布可以双向自由流动，那么卢布贬值的幅度要大得多。

俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)最近表示，对“不友好”的国家将只接受以卢布付款，这一命令推动了卢布汇率的反弹。周二美元兑俄罗斯卢布日内跌幅一度扩大至7.35%，涨至一个多月以来的新高，已经接近俄乌冲突爆发前的水平。而且俄罗斯正在拟定简单、明确和实用的天然气付款方式，所有选项将在3月31日之前敲定。此举也招致了欧洲国家的强烈批评。这些国家声称，欧洲与俄罗斯现有的供气协议主要由欧元结算，改用卢布结算“构成违约”。七国集团(G7)拒绝以卢布结算俄天然气，周二欧盟委员会也表态拒绝。不过到目前为止，俄罗斯依然履行了向欧洲供应天然气的义务。周二上午，俄罗斯通过三条主要管道向欧洲输送的天然气总体上保持稳定。资产管理公司Union Investment固定收益部门主管Christian Kopf说，改用卢布结算虽然能扭转目前的资金流动，使制裁国支持俄罗斯的货币并确保所有能源销售的入账都用来支持卢布的币值。虽然实现此举的可能性不大，但表明俄罗斯希望提振卢布的需求。

一个国家货币的汇率往往会随着该国经济的起伏而波动。投资者希望将资金投入他们认为会蓬勃发展的经济体中，方式是购买以该国货币计价的股票和债券。但是，根据这种理论来推测卢布走势的难度更大。已有数百家公司宣布从俄罗斯撤出，这意味着俄罗斯的进口可能萎缩。与此同时，俄罗斯在继续出售石油，这意味着出口和通过出口获得的收入将超过进口商品需支付的货款。即便在俄罗斯库存石油的价格相对国际油价有折扣的情况下，每桶100美元以上的油价也在增加俄罗斯的收入。这种贸易顺差可能会提振卢布汇率，不过这并不能提振俄罗斯的经济。

俄乌战争爆发后，卢布市场出现分化，在俄罗斯境内有一种汇率，在国际市场上有另一种汇率。周一，在俄罗斯国内市场，1美元兑换94卢布，而在国际市场上的汇率则为1:98。这两种汇率的差价已较3月初收窄。周一，俄罗斯的银行为客户兑换美元的卢布报价略低于莫斯科交易所。俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)汇兑报价为1美元兑89卢布左右，而奥地利银行Raiffeisen Bank俄罗斯网站的汇兑报价为1美元兑86卢布。许多西方银行不再提供买卖卢布的电子报价。客户必须给银行打电话，询问是否愿意处理交易，汇率如何。银行的这种做法主要是担心触犯西方的制裁，因为银行进行的每一笔卢布交易都要由法律和合规部门放行。欧洲国家已经宣布计划在未来几年回避俄罗斯能源，这也将在长期内削弱卢布币值。而且俄罗斯卢布将在较长时间内严重贬值。

（节选自华尔街日报、财联社）