4月美国消费者物价指数（CPI）较去年同期增长4.2%，是2008年经济危机以来最大的同比增长；4月生产者物价指数（PPI）同比增长6.2%，创下2010年以来历史新高。
通货膨胀
《商业内幕》（Business Insider）引述宾夕法尼亚大学沃顿商学院（The Wharton School of the University of Pennsylvania）知名经济学教授西格尔（Jeremy Siegel）说，美国的通货膨胀率将在未来两三年之内突破20%，相当于上世纪70年代美国恶性通胀的情景。
美国劳工部周二公布，6月份消费者价格指数(CPI)较5月份上升0.9%，较上年同期升幅达到5.4%，创下了2008年6月以来的最高同比升幅。核心CPI同比上升4.5%，为1991年11月以来最大升幅；核心CPI不包括食品和能源价格，可以更好地反映通胀趋势。
摩根士丹利(Morgan Stanley)首席股票策略师威尔逊（Mike Wilson）表示：通胀率上升的风险可能也比以往任何时候都要大，虽然这还没有表现在利率上，但债券市场通胀预期和贵金属的急剧上涨预示着更高的通胀可能正在到来。
纽约联邦储备银行12日发布的一份月度调查显示，今年6月，美国消费者对短期通货膨胀的担忧水平达到自2013年有纪录以来的最高值。据纽约联储发布的2021年6月《消费者预期调查》，美国消费者对未来一年的通胀预期中值从5月的4%跃升到了4.8%，创2013年6月该调查启动以来的新高；消费者对未来三年的通胀预期中值保持在3.6%不变。
如果说，宏观数据比较抽象，那来看看美国超市各种商品的物价吧，衣食住行，方方面面价格飙升。根据美国记者的调查，目前美国各大超市的日常生活物资，从食物、二手车、汽油到木材，都在集体涨价，现在花100元只能买到过去不到80元的食物。
居住在加州阿罕布拉市（Alhambra）的人们发现：牛肉以前一磅大约是5.99美元，现在已经涨到12美元左右；韭菜一磅变成3美元，以前是1.25美元；还有米、面等主食也涨了5%左右。
对比一年前，培根价格上涨19%，面包上涨7%，橙子上涨9%，咖啡和香蕉上涨2%，而汽油价格上涨56%。更惨的是，除了生活用品之外，美国的房价和房租也在疯狂上涨。过去一年，美国房价涨了19%；价格中位数达到31.92万美元，是1989年以来的最高水平。
而美国5月份的房租数据，同比增长达5.4%，同样历史新高。所有这些大涨价，都是集中在在短短的1-2个月之内，这对那些收入不增反减的美国底层民众来说，简直是雪上加霜。
通货膨胀根源
目前的关键问题是，物价的这种上涨暂时性成分有多大。一方面，与上年同期的比较情况仍未恢复常态，毕竟在新冠疫情危机初期物价一度下行，另一方面一些推高通胀的因素似乎不太可能长期持续。例如，二手车价格同比上涨了45%，这就是供应链问题所致，在汽车需求持续增长的同时，供应链问题限制了新车供应。
实际上，同比通胀率似乎已经触顶。BofA Global Research经济学家指出，上年同期较低的比较基数效应即将消失，同时许多大宗商品价格的逐月上涨势头已经止步，并且二手车批发价格已经开始转头向下。
这并不意味着通货膨胀已经完全解除警报。经济快速增长，就业市场趋紧，且供应链问题持续得不到解决，所有这些似乎都意味着物价维持涨势的条件成熟。并且有证据显示消费者的通胀预期已经上升，这本身就会为通胀上升创造环境。最后，这场疫情导致的支出模式的转变，可能给物价带来持续的上行压力。
因此，通胀或许不会重现疫情前的低迷，之前美联储青睐的通胀指标持续低于其2%的目标水平。但通胀率升至危险水平并且居高不下的局面也未必会出现。美联储看重的通胀指标略低于劳工部的CPI指标。
通胀率仅仅略高于之前我们已经习惯的水平，投资者至少应该对这种可能性持开放态度。这种改变或许已经足够——在疫情之前的25年中，从月度数据看美联储青睐的核心通胀指标在四分之三的时间内都低于2%。对于美联储来说，这或许也是令人满意的局面，美联储将乐见通胀率在一段时间内略高于其目标水平。
导致通胀飙升的原因，经济学家给出了两个理由。一是“前所未有”的财政刺激措施，而这和新冠疫情脱不了干系。为避免因疫情导致的漫长而痛苦的衰退，拜登上台后，连续两次推出高达万亿美元的刺激经济计划，至2021年3月，美国财政刺激规模累计已达5万亿美元。据《纽约时报》报道，美国政府还计划在近期放水近4万亿美元，包括2万亿美元基建计划以及1.8万亿美元的家庭计划。
再就是美国货币供应量激增，仅在今年，就增加了近30%。为了支撑经济市场，避免第二次大萧条，美联储在过去的三个月投放数以万亿美元计的货币，由此导致的货币供应量扩张是大萧条时期以来最大的。美国货币M2供应量的同比百分比变化已经达到了23%，根据美联储可追溯到的1981年的记录，在2020年之前，M2货币供应量的同比增长从未超过15%。
调查显示，虽然消费者对短期通胀极为担忧，但是他们认为部分商品的价格上涨将出现缓和。例如，受访者对食品价格上涨的预期从5月的8%降至7.1%，对汽油价格上涨的预期从5月的9.8%降至9.2%。
调查还显示，消费者对就业市场的信心有所增强，对收入增长有更多期待。6月，认为未来一年失业率将出现上升的预期从此前的31.9%降至30.7%，受访者对未来一年的收入增长预期中值上升0.1个百分点至2.64%。
据《华尔街日报》报道称，纽约联储这份调查的发布时间恰巧是人们对通胀前景忧虑不安之时。在美国经济复苏的过程中，物价上涨的压力已经超出了美联储官员的预期。不过，美联储官员多次强调，将允许通胀率在一段时间内略高于2%，以实现长期通胀目标。
本周，美联储主席鲍威尔将在国会众议院金融服务委员会和参议院银行业委员会陈述半年度货币政策报告。在这份报告中，美联储表示，其将利率维持在接近零的水平不变以及维持每月资产购买速度的宽松货币政策，将继续为经济提供“强有力支持”，直至经济完全复苏。
美股是否变化
在控制通胀的手段中，最为让资本市场担忧的正是货币收紧，当以美国为首的发达国家开启了货币紧缩政策时，全球资本市场都会受到冲击。
以美国自身为例，东吴证券的宏观研究报告显示，在美国上述四次大通胀中，CPI破4%后，通胀对于美元、美股存在负面影响，前者较为滞后，后者1个月内即有体现。而在美国CPI破5数据发布后，标普500非但没跌反而刷新了历史收盘价新高。分析认为，这或与美国国内对通胀预期并不一致有关。
有不少美国言论认为，这轮通胀只是暂时的。在刺激举措出炉和经济重新开放下，释放了被压抑的需求，致使消费需求得到很大提振，而同时供给端无法跟上，造成供给矛盾。但随着未来补贴退出和供给常态，通胀也会回归温和增长。
此外，美国劳工部此前公布的就业数据亦不支持短期内就实施货币紧缩政策。数据显示，5月美国失业率从4月的6.1%降至5.8%，首次低于6%，为疫情暴发后的最低水平。这显示出尽管政府推出大规模刺激措施，美国就业市场恢复仍不完全。也意味着美国的刺激政策短期内可能不会退出。
通胀下投资方向
以美国为例，美联储积极放水拯救市场，但是宽松的货币政策所释放出的流动性资金并没有让中产阶级财富增加，而是大量流向了股市、楼市，流进了富豪们的腰包，资本大佬们靠着权益性资产轻松赚的盆满钵满。
但是广大工薪阶层可就没这么幸运了，《华尔街日报》调查显示，疫情迫使大量美国中产家庭沦落为贫困户。法新社的报道也表示，疫情重创了美国中产阶级，已令800万人进入贫困线。
面对通胀，如何保障资产不被侵蚀，如何对抗通胀，成为了当前全球投资者和投资机构共同面临的难题。对于中国的广大工薪阶层来说，自疫情以来，普遍面临着工资没涨，物价上涨的尴尬情况，如何实现资产保值对抗通胀想必令很多人抓破脑袋。值得注意的是，在陆家嘴论坛上，银保监会主席郭树清谈到，那些炒作外汇、黄金及其他商品期货的人很难有机会发家致富，正像押注房价永远不会下跌的人最终会付出沉重代价一样。
（节选自华尔街日报、中国新闻网）
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