美国经济很好，别再担心了

经济消息是否好得有点过头了？人们对经济担忧减少，这是害怕的理由吗？经历一段时期的成功后，经济体是否会遭到报应？这些问题随着美国当前经济发展而来。好消息显而易见：上季度2.4%的增长率超出预期，通胀率降至3%的区间，工资涨幅终超过物价涨幅，股价反弹，波动率度量较低，消费信心得到提振。然而职位空缺数一直在降、银行仍存在不良商业贷款问题、通货膨胀仍然过高等问题依然存在。现在问题是：我们应该要多担心？据普遍的传统看法，经济复苏是困难时期的预兆。也许经济复苏就像冰箱里的牛奶一样有保质期，一段时间后总会变质。

好消息是，宏观经济老话“经济扩张久了未必就会衰退”基本是正确的，大多数学术文献也都支持这一结论。扩张总是有可能转变为衰退，现在情况依然如此，但仅仅是经济扩张的话，并不值得担忧。2010年，专家们都在问经济复苏是否会失去动力，但经济复苏一直持续到新冠介入，甚至就在新冠爆发前经济还加速了。2021年，经合组织担心美国从疫情中复苏的速度可能会放缓。事实证明这种担心也是错的。

再次强调，正确的结论并不是“经济不可能衰退”，而是“经济衰退的可能性不会随着经济复苏增大”。重要的是要抵制从道德角度看待经济扩张的诱惑。大多数经济增长并不像人工兴奋剂，它更像是一个经济体的自然条件，前提是国家的基本制度能够充分发挥作用（如美国）。平均而言，增长会带来更多增长。那么这些原则会有例外吗？一些研究表明，快速的信贷繁荣，尤其是抵押贷款市场的信贷繁荣，往往会导致硬着陆，这有助于解释2008-2009年的大衰退。但这些事实不适用于当前情况。如果说有什么担忧的话，就是抵押贷款利率在7%的范围内，美国房地产市场可能会过于疲软。但我们可以对经济扩张更有信心一些。还有一点，在宏观经济政策方面，“第一次就做对”确实很重要。在经历了新冠疫情等负面冲击之后，如果经济或多或少能保持在正常轨道上（尽管会有颠簸），那么这种良好的经济效益就能持续数年。

经济扩张的持久性如何影响美国以外的经济体，还有待观察。英国和欧盟并未出现同样的反弹，且大多数国家在限制通胀方面也没有取得类似的成功。而经济困难往往会滋生更多问题。高通胀将侵蚀实际收入，使商业计算更加困难，而增长缓慢意味着这些经济体用于解决关键问题的实际资源较少。将所有这些因素综合起来看，美国和许多其他经合组织国家之间的经济差距可能会继续扩大。