美中贸易战延烧债市走势敲响经济警钟

美中贸易战加剧，双方毫无退让迹象，今天全球股票、公债殖利率与大宗商品价格同步走低，备受关注的美债再现殖利率曲线反转（或称倒挂），笼罩世界经济的乌云愈来愈浓。

美国10年期公债殖利率持续走低，一度降至2.238%，创2017年9月以来新低，与3个月期公债殖利率差不断拉大，已达12年来最大差距。公债殖利率与价格走势相反，殖利率降低意味投资人看坏经济前景，加码投资较为稳当的债券。

随着市场避险气氛转浓，日本、南韩与欧洲股市走势疲弱，美股连带受到影响，早盘跌势不断加深，道琼工业指数一度重挫逾400点，尾盘才收复部分失土。

道琼工业指数终场下跌221.36点，跌幅0.87%，收在2月11日以来最低的25126.41点，8个交易日来第6度收黑。标准普尔500指数下挫19.37点，跌幅0.69%，收在2783.02点。以科技股为主的那斯达克综合指数下跌60.04点，跌幅0.79%，收在7547.31点。

标普500指数11大类股全面收黑，创3月8日以来新低，4月30日创历来最高收盘水准以来回档5.5%。

美股5月急转直下，美中贸易谈判风云变色是重要因素，双方相继宣布提高对部分货品加征的关税税率，长达一年的贸易战未见休止迹象。美国总统川普27日暗示，美中近期不大可能达成贸易协议，期盼两国尽快化解贸易纠纷的投资人如同被浇了一盆冷水。

华府将制裁大刀挥向中国电信大厂华为后，投资人担心北京可能酝酿报复。中国国家发展和改革委员会和新华社、人民日报等官媒近期接连表态，暗示中国可能以减少稀土出口反制美国，进一步冲击投资人信心。

今天美国原油价格盘中一度重挫逾3%，终场下跌0.6%；铜期货价格则下挫1.1%。这两项大宗商品行情常被视为全球经济晴雨表，目前价位比今年高点低了10%以上。

纽约时报报导，更令投资人担心的是美债殖利率曲线反转，也就是短天期公债殖利率高于长天期公债殖利率。以史为鉴，此一现象是经济陷入衰退的前兆。就目前来说，这意味债券投资人认为联邦准备理事会（Fed）短期内可能需要降息。

报导指出，近期情势发展显示，全球经济不仅遭遇关税战线拉长的威胁，也面临世界两大经济体可能逐渐脱钩的变局。过去一段时间，经济学家分析美中贸易战侷限在关税成本，恐怕太过狭隘，美中经济脱钩长期影响更难衡量，也为经济前景投下更多变数。