据路透社分析报道，债券市场本应该是个睿智的老大哥，在反复无常的股市四处上蹿下跳时保持冷静。但过去一周债券市场却并不是这样。
对美国联邦储备委员会略微趋紧的立场，债市的反应并不平静，10年期国债收益率先是出现数月来最大的涨幅，然后又大跌。周一，10年期国债收益率在亚洲交易时段跌至2月以来的最低水平，然后又一路反弹，之后还出现了一些涨幅。
上述走势反映出投资者对美联储的意图以及疫情后经济反弹的力度深感困惑，同时又对安全的收益率极度渴望。最不寻常的转变貌似是在美联储将逆回购利率从零上调至0.05%后，有2,350亿美元存入美联储逆回购工具。美联储做出这一上调是担心失去对利率区间下限的控制。
这说明货币政策真的在收紧，不是美联储所说的只是技术性问题。对于关心流通中货币数量的人来说，美联储一天内吸纳的准备金金额相当于两个月的量化宽松规模，显示出系统内有多少现金正四处搜寻哪怕非常微小的收益。
美国债市起初出现波动，但市场在经过消化揣摩后的反应是朝向收紧政策的正确方向：短期实际利率的上升降低了长期通胀威胁，从而使10年期和30年期国债收益率下跌，直至周一再通胀交易回归。利率上行拖累了周期股和低估值股这类对经济情况最敏感的股票，直到周一出现逆转。对美国国债来说，重要的不是利率的直接变化，而是美联储作出更大调整的前景。
之前美联储一直小心翼翼，避免做出任何可能被解读为担心通货膨胀的表态，但突然间美联储态度似乎发生了改变，开始担心了。
我们将不得不等待来自鲍威尔和其他美联储成员的更多消息，来弄清楚这是否是他们希望看到的解读。市场的波动幅度之大可能是他们始料未及的，问题在于投资者对美联储的观点极为敏感。他们认为与以往通常的升息情景相比，当前的美国实体经济将遭遇更猛烈的升息冲击。美联储在过去一年里还致力于让投资者相信，低利率将维持相当相当长的时间。
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