花旗集团(Citigroup Inc.)表示，尽管美国股市处于历史高位附近，许多投资组合经理仍愈发看涨。
花旗分析师在研究报告中指出，投资者希望市场走高，即投资专业人士通过参与股市获得回报，而不是坐等更好的入市点。因此，他们需要说服自己市场一切都很好。
这份报告指出，标普500指数成分股中“大幅”跑赢该基准指数的比例在第二季度急剧下降。花旗投资研究(Citi Research)这份报告中的图表显示，在此期间，标普500指数只有约10%的成分股跑赢该指数的幅度达到10%，而今年前三个月这一比例超过30%。
在股票风险溢价稳高于全球金融危机之前的通常水平之际，我们发现，投资者过于相信估值仅仅由低利率来支撑，花旗分析师在报告中写道。利率受到抑制意味着美联储或欧洲央行对国内生产总值(GDP)持久扩张的预测并不特别令人信服。
与此同时，美联储将基准利率保持在零附近，并在6月中旬的政策会议上暗示，根据美联储官员的预测中值，可能在2023年升息。美联储6月会议之后，许多投资者和分析师都认为这标志着美联储的看法转向偏紧缩，巴克莱(Barclays)提前了对美联储开始缩减量化宽松购买规模的时间预期，认为美联储最快可能在今年就开始行动。
但10年期美国国债收益率从那时起就开始下滑，在周一下午的交易中，10年期美国国债收益率徘徊在1.37%左右，相比之下，该收益率在6月16日美联储会议结束当天报约1.57%。同时根据花旗的报告，标普500指数今年迄今的涨幅“远远超过了中位数回报率或平均回报率”。
花旗分析师表示，随着经济继续从疫情中重启，“我们仍然认为，价值股可能迎来最后一波反弹。”尽管如此，由于人们普遍担忧“自满情绪会滋生风险容忍度”，分析师表示，“我们当前持谨慎立场，即使我们并不能确定引发下一波下跌的确切原因是什么。”
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