中国人民银行今日发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2022年8月15日人民银行开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作(含对8月16日MLF到期的续做)和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点，分别降至2.75%、2.00%。
本次降息的到来以及力度超出市场预期。受访专家表示，当前流动性合理充裕，但实体经济融资需求仍弱，最新MLF“量缩价降”，体现了货币政策稳货币、宽信用，降低资金成本、支持实体经济的意图。“降息”消息甫出，债市应声而上。截至上午10点10分，十年期国债（220010）报2.675%，十年期国开债（220210）报2.9275%。
政策利率“降息”的火速到来，呼应了呵护实体经济的政策诉求。此前，MLF利率则已连续6个月保持未变。降息的核心目的是降成本、刺激有效需求。上周，人民银行发布金融数据显示，社会融资规模增量与新增人民币贷款均出现明显回落，反映出当前贷款需求疲弱的问题有待进一步解决。同时，M2同比增速创6年高位，反映目前货币供应量保持充足。
对于本月即将出炉的LPR报价，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，当前，实体经济融资需求偏弱，加之MLF政策利率是LPR报价利率锚，MLF利率下调预示本月LPR利率将大概率同步下调10BP。东方金诚首席宏观分析师王青表示，8月份政策性降息落地，充分表明当前货币政策以稳增长为主要取向，国内结构性通胀压力和海外央行收紧，都未对国内央行政策性降息构成实质性阻碍。这也意味着当前处于偏于充裕状态的市场流动性还将延续一段时间。
“8月LPR报价下调已没有悬念。”王青表示，8月MLF利率下调，意味着当月LPR报价的定价基础发生变化，叠加近期银行资金成本也在较快下行，8月，一年期、五年LPR利率也会下调，不排除5年期LPR报价下调幅度超过10个基点的可能性。
此外，8月份，美联储“加息”处于政策空窗期，或许也是其中一个因素。“降息”声落，债市“嗨了”，国债期货市场也反应剧烈。截至上午9点32分，10年期国债期货（T2209）报102.030元，上涨0.800元，涨幅0.79%；5年期国债期货（TF2209）报102.520元，上涨0.620元，涨幅0.61%；2年期国债期货（TS2209）报101.605元，上涨0.340元，涨幅0.34%。
回溯来看，上次政策利率“降息”是在今年1月。彼时，MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点，分别降至2.85%、2.10%。在连续4个月等量续做到期MLF后，本月央行缩量操作到期MLF，实现净回笼2000亿元。稳货币是一方面。周茂华表示，目前，当前银行间资金较为充裕，央行缩量续作MLF以稳定货币供应，另外，近期市场流动性充裕，导致市场利率下降，10年前国债收益率降至1年期MLF利率下方，也一定程度削弱机构对MLF需求。
对于本月MLF缩量续作，市场早有预期。明明表示，MLF缩量，代表了央行短期流动性过剩、回购利率持续低于政策利率的关切。收缩MLF操作，有望引导回购利率向政策利率靠拢，避免资金过度杠杆和脱实向虚，进一步引导资金流向实体经济。
二季度以来，资金利率长期低位运行，资金面维持宽松。自今年4月以来，除跨月时间点外，资金利率整体维持低位运行。7月27日，DR001盘中跌破1%，当日加权平均利率为1.0029%；R001当日加权平均利率为1.0881%；隔夜Shibor报1.008%。三者同时创下2021年1月中旬以来新低。
近日发布的《2022年第二季度中国货币政策执行报告》表示，将加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。
值得注意的是，本次逆回购利率跟随MLF利率同步下调10BP。业内认为，本次逆回购利率调降和MLF利率调降一致，主要是为了引导整个利率中枢水平下行，使整个利率曲线下行，从而引导实体融资成本的下行。
（选自澎湃新闻）
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