对于大型房屋抵押贷款的发起人来说，有好消息也有坏消息：房地产市场正在萎缩。 进行房屋抵押并将其出售给房产市场的发起人， 例如Rocket RKT 增加了7.44%; 绿色向上指向三角形Cos. 和UWM Holdings最近报告称，第四季度的房屋贷款数量持续下降。这种状况是意料之中的事情，因为根据房利美（Fannie Mae）编制的数据，美国整体的单户住房抵押贷款发放额从今年第三季度的5000多亿美元下降到第四季度的大约4000亿美元。购房者和再融资均有所下降。尽管今年的房屋抵押贷款利率低于去年达到的高点，但是房利美最近的预测仍然是2023年单户抵押贷款发放额将低于1.7万亿美元，而2022年的发放额将接近2.4万亿美元。 由于购房者的负担能力和可用性都持续受到了关注，所以很难预测购房会出现一个大的拐点。然而，这也有一线希望：随着其他公司被迫退出房产市场，剩余的最大房产公司定价能力就有所提高。即使像Wells Fargo这样重要的发起人也在缩减他们的业务。这不仅会导致其他公司获得房产市场份额，而且还可能会带来更好的房屋销售利润率，这是一种衡量发起人在出售抵押贷款时赚取收入的指标。
到去年年底，大公司仍然面临着定价压力，尽管部分是因为他们自己的行动导致的。该公司上周在其财报电话会议上表示，Rocket的Inflation Buster所计划的客户接受率高于预期，该计划在贷款的第一年将购房者的抵押贷款利率降低了1个百分点，这对其利润率产生了负面影响。其第四季度的销售利润率为2.17%，比第三季度下降了半个多百分点。 UWM，即United Wholesale Mortgage，报告称第四季度的总利润率为0.51%，与销售利润率相当，低于去年同期的0.8%。 UWM的利润率通常低于Rocket，这反映出它们是通过经纪人合作伙伴发起的，而Rocket的发起组合包括直接面向房产消费者，后者往往具有更高的利润率。UWM 一直在通过与其合作的经纪人进行“Game On”促销活动，从而帮助吸引更多的信贷员进入经纪人渠道。经纪人往往在房屋购买市场中占有更高的份额，随着利率的上涨，这比再融资要好得多。 根据Inside Mortgage Finance的数据，UWM在2022年第四季度约占整个房屋抵押贷款发起市场的8%，而2020年第四季度则大约占4%。这有助于推动UWM的股票在过去六个月中上涨约30%，跑赢标准普尔500指数金融股约5%的涨幅。
现在可能有另一个驱动因素，即通过定价。United Wholesale预计其利润率将在第一季度恢复到正常预期的0.75%至1%左右。UWM首席执行官Mat Ishbia在财报电话会议上告诉分析师，该公司“完全控制了我们的利润率”。如果UWM能够成功地扩大其利润率并且仍然达到或超过其生产指导，那么就可能会推动股票进一步上涨，即使在如此艰难的抵押贷款市场也是如此。 火箭则有着不同的故事。 它还投资于其他一些金融产品，例如其 Rocket Money个人理财应用程序，它希望这些产品能在一定程度上充当未来购房的“漏斗”——然后在利率下降时用于再融资。如果这一切都是按计划进行，它可以使火箭成为一个更大的购买者，并且总体上是一个非常高效的生产商。尽管如此，即使处于建设模式，火箭在2月下旬的财报电话会议上也注意到价格有所改善，报告称第一季度迄今为止的销售利润率比第四季度增长了0.2个百分点。 底线是，虽然垂死的抵押贷款市场肯定不是发起人想要的，但它也是他们可以证明自己勇气的环境——为冒险的投资者创造潜在机会。
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