美联储对抗通胀，人们担心其过度修正

首先，美联储错过了通货膨胀。现在越来越多的批评人士表示，美联储可能正在超越通胀，它正以数十年来最激进的步伐努力控制飙升的消费者价格。自3月以来，官员们已经五次加息，年底前还会有两次大幅加息。随着经济可能很快陷入衰退的警告越来越多，美联储领导人表示，即使面临就业市场疲软、经济衰退以及美国家庭和企业面临财务困境的风险，他们也不会松懈。

一些经济学家和美联储专家开始争辩说，美联储现在用力过猛，无法让经济放缓，还对过去的错误进行了过度修正。许多批评人士支持美联储去年的决定，当时官员们推迟加息，让劳动力市场在通胀攀升的情况下尽可能恢复。随着分析师下调增长预期、股市暴跌，美联储早期加息的滞后效应尚未渗透到经济中，这种阻力已经获得了新的进展。与此同时，世界上许多主要央行都在加息，这是一场前所未有的危险经济实验。
“引导经济就像驾驭一艘大船。哪怕移动很慢，一旦舵行了，它就会继续前进。美联储显然以前从未遇到过这种情况，但“新手很容易反应过度，然后如果你向另一个方向转得太多，就会成为不稳定的根源。”哈佛大学经济学家Greg Mankiw说，他加入了日益增多的左派和右派经济学家的行列，他们认为美联储对经济的制动力度过大。

中央银行似乎每周都会面临新的风向。联合国机构和世界贸易组织警告称，随着从澳大利亚到欧洲的主要经济体利率上升，全球经济放缓。国际货币基金组织周二下调了其全球增长预测，在一份新报告中称，“最糟糕的时刻尚未到来，对许多人来说，2023年将感觉像是一场衰退。”以俄罗斯和沙特阿拉伯为首的产油国联盟上周宣布，他们将削减石油产量，可很快推动天然气价格回升。彼时，拜登总统和西方领导人试图以较低的价格保持石油流通，作为他们对俄罗斯入侵乌克兰的回应的一部分。

美联储已经下调了对2022年经济增长的预期，没人知道加息的缓慢效应要多久才能完全显现；其副主席Lael Brainard周一表示：“美联储大力收紧政策，欲降低通胀，而美国的收缩政策正在被同时进行的外国收缩政策放大。我们在一些领域开始看到效果，但累积的收紧政策需要一段时间才能传递到整个经济并降低通胀。

由于华尔街对美联储进一步加息的承诺感到恐慌，主要股指一直在下滑，在最新的就业报告显示劳动力市场仍未显着降温后，周五暴跌近3个百分点，这是美联储不可能很快放松的又一迹象。主要股指周一也略有下跌，纳斯达克综合指数跌至两年来的最低水平，受科技股下跌拖累。不过，与经济的其他部分不同，央行官员不会专门为股市降温。最近几周，官员们表示，剧烈的波动并不影响他们的决策，股市几乎对每一个经济指标都有波动的反应。

Christopher Waller表示:“我最近听到，对金融稳定的担忧可能导致[美联储政策委员会]放缓或提前停止加息，我想表明，这不是我正在考虑的事情，也不认为这事可能发生。”

进入今年的最后阶段，美联储削减通胀的行动可能会削弱经济的剩余优势。某些领域的就业市场正在降温，但通过收紧货币政策，总体上保持弹性。8月份职位空缺数量骤减了100多万，9月份增加了263,000个工作岗位，这对于旨在使职位空缺数量与求职人数持平的美联储官员来说备受鼓舞。消费者支出和个人收入在8月份都有所增长，随着汽油价格下跌，消费者信心恢复。但美联储领导人表示，他们正聚焦通胀，认为目前还没有理由停止推高利率。中央银行家们预计在11月加息0.75个百分点，在12月加息0.50个百分点。官员们表示他们的决定取决于数据。9月份的就业报告显示持续增长，预计不会改变他们的计划，因为劳动力市场仍在动荡，职位空缺率仍然很高。将于周四公布的新的联邦通胀数据可能会影响这些决定，不过官员们表示需要看到数月以来物价下跌方面取得明确、持续的进展，但离实现还差很远
美联储理事Lisa Cook上周表示:“过去几个月的报告显示，高通胀顽固，而劳动力市场仍然强劲。我完全支持美联储今年早些时候推高利率。”在疫情期间大部分时间里，美联储将利率维持在接近于零的水平，即使通胀率攀升。自3月以来，它意欲将利率降至“限制性区域”，从而积极减缓经济增长。9月份，它第三次加息0.75个百分点，使基准利率在3%至3.25%之间，高于2008年以来的水平。

但加息并不能使经济立即明朗，这一现实引发越来越多自由派立法者和美联储观察人士批评，他们认为通胀斗争最终涉及错误的目标。加息是为了扼杀需求，但对解决供应方面的问题毫无帮助，例如石油和天然气短缺、买得起的公寓或新车芯片短缺。随着供应链畅通，疫情持续缓解，一些通胀可能会自行回落。但批评人士表示，在央行连续数月打击需求后，企业可能会在租金、汽油价格或新车成本下降之前就停止招聘以及裁员。

关注经济政策的进步组织Groundwork Collaborative的执行董事Lindsay Owens表示：“我们用国内利率政策来应对全球供应冲击的想法可能不会过时。美联储所做带来的风险就像温水煮青蛙，到最后，你才知道自己被煮熟了。”

美联储工具有限，但它既要保持物价稳定，又要培育强劲的就业市场。官员们表示，如果他们现在不充分加息，通胀只会恶化，迫使央行以后采取更激进的行动，他们警告说，经济痛苦即将到来。这意味着即使它在股市或人们的钱包里冒出来，他们也不会转向。

国会预算办公室前主任Douglas Holtz-Eakin说：“现在做出这个决定还为时过早，你听到的是来自华尔街的声音，那些人一直靠轻松赚钱为生，但时代变了。我的意见是：处理它。”