美国金融衍生品税收法律（十一）

叶思明律师,会计师,JD,TAX LLM,MBA,MSF
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在21世纪跨国商业的管理上，金融衍生品（financial derivatives）的作用是不可以忽略的。由于美国的金融衍生品在商业和个人的用法很多，经过多年的使用，由不同漏洞所跟进做的法律各有特色，所以造成了美国金融衍生品税收法律有一定的难度。在谈过期货（future），远期（forward），期权（option），swaps（互换）和对冲(hedging)的最后，我们今天继续探讨有关在弹性贷款（contingent debt）的交易和税务上的配合用法。

弹性贷款的用法是指借款人在偿还贷款中，为了减低首期固定利息的资金流负担或者鼓励贷款人的投入，对贷款利息的时间和数目按其它的标准作定位。弹性贷款的另外用法是因为贷款的目的除了有大部分是出于过度现金的需要外，还有相对地加进投资效益（equity kicker）的可能。

弹性贷款的税务问题主要是怎么把贷款的部分和投资的部分计算出来。这个问题是很重要的，因为贷款部分的利息除了是普通收入或开支外，利息的报税时间是固定的，即使还没有真正现金的出现。相反，投资部分除了不是收入或开支外，报税时间是按出手或结帐的时间决定。

举个例子，借款人和贷款人达成贷款协议，贷款金额是1000，七年后偿还1000，再加上S&P指数的涨值比例。如果七年后，S&P指数涨了300%，那等于现金数目是4000。这4000里，3000都属于利息呢，还是一部分是利息？如果一部分是利息，那利息的部分应该是多少？

再有一个例子，一个商业的买卖双方由于有定价的矛盾，决定定价由底价两百万开始，再加上交易后五年的超额表现，付出25%的表现奖金。卖方预算另外的两百万差价算是给买方的一个贷款，能拿回等于10%的利息。在这种额外并购价格（earn out）上，利息收入的时间和部分跟上个例子有什么区别？

税法1.1275对以上的问题有仔细的回答。1.1275的出发点首先从市场的角度找答案。在第一个例子里，S&P指数的市价可以按政府的利率（AFR）算出来。等于说整个弹性贷款的数目可以按市场价决定。决定后，每年的利息按正常预算成为普通收入或开支。多除少补（true up）的最后表现成为普通收入或损失。

在第二个例子里，由于商业的买卖没有相对的市场价位，买卖双方只能在现金交易时，按合理的标准计算利息和本金的比例。首先，按政府的利率的估计，如果6%的利率，在5年后应该是总数的25%。等于说，25%的收益按利息计算，75%的收益按交易价计算。由于政府的利率一般比商业贷款利息低，这种算法的效果一般偏向交易价而忽略利息的部分。

如果在第一个例子中，业者有用对冲来消掉S&P指数的风险，那么对冲的付出（250）从交易的金额减掉后，本金等于是750。那么，等于250是可以当成利息了。

最后要提醒的是，弹性贷款的做法要符合贷款的承认。如果90%的收益是本金，政府一定承认。如果能保证本金回收超过50%收益，政府承认定率贷款。如个能按期付浮动利息，又有87%以上本金能保证，政府也承认是贷款。

由于美国的金融衍生品在商业和个人的用法很多，经过多年的使用，由不同漏洞所跟进做的法律各有特色，所以造成了美国金融衍生品税收法律有一定的难度。希望有机会我们继续探讨金融衍生品之外的税收问题。