利率下降也可能成为令银行头疼的问题

利率上升给银行带来了流动性问题，但利率下降可能会给它们带来收入问题。对银行的担忧急剧上升的一个后果是收益率曲线迅速回弹，交易员押注美联储加息的步伐可能放缓。短期收益率的下降速度远比长期收益率快得多。该曲线大体上仍然是倒挂的，意味着短期收益率多半还是高于长期收益率，只是差距小了很多。根据Tullett Prebon的数据，3月8日，当Silvergate Capital称自己将要关闭、SVB Financial Group宣布有意筹集资金时，两年期美国国债的收益率比10年期国债高出一个百分点以上。这一差距现已缩小至接近0.4个百分点。

传统观点认为，在没有倒挂的情况下，收益率曲线越陡对银行越有利，因为银行放贷的长期利率高于它们筹资的短期利率。从长远来看，通常这可能是正确的。但就目前的情况而言，短期利率若进一步下跌，会带来很多负面影响。对存款外流的担忧，加上投资者蹲守那些在错误的时间延长了所持证券账簿存续期的银行，导致一些银行的投资组合出现巨额账面损失，就像SVB和Silvergate那样，这可能意味着银行将被迫坚持使用短期工具。

最近几家银行倒闭，美联储可能不得不决定要先关注稳定银行业还是先关注抗击通货膨胀。一周前，一家银行可能还可以从较高的短期利率上获益，但现在这方面的回报在变小。此外，虽然短期利率收益率下降通常伴随着降息预期，而降息可能也会降低银行的存款融资成本，但目前对存款稳定性的巨大担忧似乎表明，银行可能无法在短期内降低向储户提供的利率，除非是那些储户正纷纷涌入的超大型银行。

抵押贷款利率下降通常也会受到欢迎，因为它可能会激励更多人搬家，并提前偿还之前收益率较低的抵押贷款。但鉴于去年利率上升的速度之快、步伐之大，必须是抵押贷款利率或房价大幅下降，才能真正引发人们提前还款步伐的大幅回升。因此这样做的好处可能比历史上少。银行将证券投资组合转向短期可能会缓解一些对它们近期稳定性的担忧。但这无疑会使银行的净息差和净利息收入预期恶化。目前，银行几乎无法得到喘息的机会。